基金学习笔记


基金的概念

百度百科:
基金,英文是fund,广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。

用常人的话讲,基金是一种投资工具(产品),是投资机构筹集投资者手中的钱去投资股票、债券、外汇、货币等标的

日常生活中所说的狭义上的基金一般特指:
公募证券投资基金,简称公募基金

股票和基金是人类历史上集合大量资金用以做特定用途的最重要的两项伟大发明。

基金分类

按照是否在交易所上市划分

场内市场和场外市场

场外市场 = 一级市场

场内市场 = 二级市场

分类

按能否在一级市场或场外市场申购来划分为场内基金和场外基金

基金分类 特点 是否需要开股票账户 举例
场外基金 ● 从一级市场或场外市场买入
● 基金规模会随着买入增加而增加
● 费率高,一般万15
不需要 天天基金、
蚂蚁聚宝、
基金官网
场内基金 ● 从二级市场或场内市场买入
● 基金规模固定
● 无法进行申购和赎回,只能在二级市场通过买卖交易基金份额
● 需要下载专门的证券交易软件,而且必须在股市开盘的时间内才能购买
● 费率低,一般万1.5
需要 华宝智投

绝大部分场内交易的基金场外都有对应的产品

股市开盘(场内基金交易)时间:

周一至周五

9:30-11:30

13:00-15:00

按照投资标的划分

资本市场和货币市场
分类名 特点
资本市场 股票市场和一年期以上的长期债券市场
货币市场 交易一年期以下短期债券和各类票据的市场
分类
分类名 特点 投资市场
股票型基金(股基) ≥80%的资金投资股票 资本市场
混合型基金(混基) 一部分买股票,一部分买债券,
但是比例都不超过80%
资本市场
债券型基金(债基) ≥80%的资金投资债券 资本市场
货币市场基金(货基) 投资货币市场 货币市场
股票型基金分类

股票基金分成主动型基金和被动型基金。

分类名 特点 举例
主动型基金 基金经理根据自己的经验、模型进行买卖股票,企图获得超越市场的收益 国泰估值优势混合
被动型基金
(指数基金)
完全复制某种指数,选取该指数的成分股基金投资 沪深300指数
标普500指数
纳斯达克100指数
混合型基金分类
分类名 特点
偏股型基金 投资股票份额≥50%
偏债型基金 投资债券份额≥50%
平衡型基金 投资股票、债券份额都≤50%
灵活型基金 投资份额未做上限规定
投资风险

股票型基金 > 混合型基金 > 债券型基金 > 货币基金

其他分类方式


还有种分类是分成封闭基金和开放基金,不过现在封闭基金基本成为过去时,我们购买的一般都是开放基金。

完整基金名称的组成部分

[基金公司名称] + [基金特点] + [基金投资范围]

货币基金

余额宝

余额宝为典型的货币基金,带动了货币基金的发展

余额宝成功的秘诀
  1. 余额宝随取随用,解决货币基金流动性的最后一公里难题。
    货基一般需要T+2才能到账,T是交易(trade)的意思,意思是交易指令打上去之后需要2天钱才能到账。一般申购也是同样的道理。

  2. 余额宝7x24小时全天候为投资者提供赎回服务(但计算收益的方式还是没变)。
    基金存在一个问题,如果在工作日下午3点钱申请赎回,则定为当天申请,需要第二天或者第三天才能赎回到账;如果是工作日下午3点后的申请,算作是第二天上班后的申请,需要等到第三天或者第四天才能到账。
    同样的,如果在工作日下午3点钱申购,则定为当天申请,第二天才开始计算收益,第三天才能看到收益;如果是工作日下午3点后的申请,算作是第二天上班后的申请,需要等到第三天才计算收益,第四天才能看到收益。

因为周末交易所休市,所以周四下午3点是一个关键时间点,周四下午3点前申购,周五就开始计算收益,收益周六就能看到;如果是周四下午3点后申购,则算作周五的申请,下周一才开始计算收益,相当于白白浪费了3天的利息。

  1. 余额宝将基金的按月结算方式替换成了按日结算。
    日结算不仅可以让投资者能每天看到收益,得到正反馈,而且通过复利的特点还能额外获得收益。

  2. 余额宝直接打通了投资和消费的任督二脉
    直接用余额宝就可以很方便的进行支付。

现在已经不推荐购买余额宝了
  • 随着基金规模的增大,余额宝的收益已经很低了。
  • 赎回到账速度也不是最快的,最晚需要2小时左右。
  • 现在余额宝转出超过一定额度需要手续费。

如何选购货币基金

货币基金扮演的角色
  • 货币基金扮演的应该是守门员的角色,它的主要责任是高安全性高流动性
  • 货币基金的利率一般在一年期的银行定期存款基准利率的一倍到两倍之间。

普通家庭需要准备至少3-6个月的家庭支出金额来作为家庭紧急备用金。

货币基金的指标
  1. 七日年化收益(过去7天的平均年化收益,并不能代表货基的真实收益率)
  2. 每万份收益(只能反映一天的数据)

应该看过去半年、一年甚至更长时间的累计回报(可以在天天基金里面看)。

货币基金的分类

货币基金一般后面跟A、B的后缀,不同的字母区分投资门槛

货币基金类型 特点 适合投资者
A类货基 1000元起卖,有些低至100元甚至1元起卖 普通散户
B类货基 100万起卖,有些甚至1000万起卖 机构、土豪

普通投资者一般购买A类,A类的收益率也比B类地上0.2%~0.3%,所以优先挑选不分AB类的基金,避免受到利率歧视。

对于股票型、债券型、混合型基金来说,常见A、B、C后缀,区分收费方式

分类 说明 特点 适合投资者
A类 通常指前端收费
(在购买基金时收取费用,但赎回没有费用)
申购金额越高
费率越低
一次性购入较多金额
的土豪投资者
B类 通常指后端收费
(在基金赎回时才收费)
持有基金时间越长
费率越低
有耐心的长情投资者
C类 通常指销售服务费
(不收申购费,也不收赎回费)
按日收费 短期持有,对流动性
要求较高的投资者
货币基金的收费

货币基金买卖不收取申购赎回费。
传统货基费用收取情况表:

类别 费用 收取方
基金管理费 0.33% 基金公司
基金托管费 0.1% 资金托管银行
销售服务费 0.25% 销售渠道
(银行、券商、天天基金网等第三方销售平台)

余额宝费用收取情况表:

类别 费用 收取方
基金管理费 0.3% 基金公司
基金托管费 0.08% 资金托管银行
销售服务费 0 销售渠道
(支付宝做销售渠道,免收销售服务费)
货币基金的购买时间
  • 如果遇到春节、国庆等假期,需要提前购买,享受假期间的利息。
  • 基金计算收益受交易所开放时间影响,平时最好在周四下午3点前购买(参考上文中的交易所开放时间)。
场内货币基金(货币ETF)

ETF基金(Exchange Traded Funds):交易型开放式指数基金。
ETF基金是所有公募基金中成本最低,交易最方便的一种。
需要挑选规模比较大的货币ETF。
门槛较高,华宝添益10万起买,存在复杂的套利机制,不推荐新手购买。

Shibor指标

Shibor是什么

上海银行间同业拆借利率(Shanghai Interbank Offered Rate):
指中国大陆内各家银行之间借钱的利率。

银行是金融的核心,金融是经济的命脉,所以银行资金的流动性是绝对不能出半点差池的。
为了预防危机,各国金融监管机构都会对银行做各种各样的关于资金安全的刚性约定。

最重要的一个指标:资本充足率必须高于8%
资本充足率:简称CAR 公式=资本/加权风险资产
政府通过规定CAR下限,保证银行能化解一定金融风险,保证银行的正常运营和发展。

一般每个季度都会对银行考察一次,每到季末的时候之前放贷过于激进,导致现钱不够的银行不等不想办法借钱来应对考察,但是银行对资金需求规模太大了,向老百姓借钱远远不够,所以必须在银行之间建立一个资金融通的市场,方便银行之间互相借钱。
这个市场中的资金利率不是央行规定的,完全市场化定价,需求大的时候利率就高,这个资金利率就叫做银行间同业拆借利率
各个地方的命名有所不同:伦敦(Libor)、纽约(Nibor)、新加坡(Sibor)、香港(Hibor)、上海(Shibor)

Shibor分类

根据借款时间长短不同,利率可以分为隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年这几个品种。
其中,隔夜拆借利率最能体现市场短期资金面是否紧张的关键指标。

Shibor指标会影响到中国境内所有资产的价格。

查看Shibor的方式

可以通过官网:www.shibor.org查看最新数据

其中O/N(Over Night)就是指的隔夜拆借利率

历史Shibor指标

2013年6月20日
隔夜拆借利率达到了史无前例的:13.444%,在这段时间里余额宝的收益率也达到了7%

国债逆回购

国债逆回购利率也深受Shibor指标影响

什么是国债逆回购

国债正回购:持有未到期国债的机构投资者以国债为抵押物借钱,到期后再把国债拿回来。
国债逆回购:个人投资者把钱借给交易对手,并暂时持有对方的国债,到期收钱归还国债。

国债逆回购分类

根据借款期限可分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天这么多品种。
其中交易最活跃的是7天以内的,尤其是1天期限的品种

超过7天的品种普通投资者就不需要去考虑了

国债逆回购版本

由于中国有沪深两个证券交易所,所以国债逆回购存在上交所和深交所两个版本

另外,两个版本的交易门槛和回报率都不一样,深市利率往往比沪市低(利率歧视无处不在):

类别 沪市(上海交易所) 深市(深圳交易所)
单份国债逆回购价格 1000元 100元
国债逆回购起卖份数 100份 10份
国债逆回购交易门槛 10万元 1000元

国债逆回购的费用

和货基不同,投资国债逆回购有手续费,期限越长,相对费用越低,例如:

类别 费用
GC001 1元
GC002 2元
GC007 5元
GC014 10元

国债逆回购的买卖

国债逆回购的价格 × 100% = 年化利率

注意:
国债逆回购的买卖和其他买卖正好相反:
国债逆回购时要点击卖出
国债逆回购时要点击买入

收益计算方式:

一天的收益 = 买入金额 × 年化利率 ÷ 一年的天数(沪市360天、深市365天)

国债逆回购历史利率

国债逆回购计息规则

2017年5月22日起
国债逆回购计息规则已改变
计息天数由名义投资天数修改为资金实际占款天数

国债逆回购的缺点

国债逆回购没有办法做日内回转交易,也就是说一旦买入国债逆回购,当天是没有办法撤销的,必须持有到期才能使用资金。
这就有可能会错过股市最佳买入时机。

因为人人都想在股市下午快要收盘时去购买国债逆回购,所以国债逆回购在每天下午往往走势一路向下,一般下手越晚收益越低。

国债逆回购信息查看方式

去集思录官网的现金管理板块查看:
https://www.jisilu.cn/data/repo/

场外货基/场内货基/国债逆回购的对比

债券基金

永恒不变的投资三大支柱

股票、债券、房产

金融市场中的两种融通方式

  1. 债券形式
    我把钱借你,我是你的债主,你的生意做得好不好和我无关,就算生意失败,这钱也得还。
  2. 股票形式
    直接买下公司股权成为股东,生意失败,钱打水漂,生意成功,分到更丰厚的分红。

在理财道路上债券和股票都要有才行。

债券基金分类

按照投资期限分类

短债基金、中短债基金、长期债券型基金

按能否投资股票分类

二级债基:最多可以拿不超过20%资金投资二级市场股票的债基。
一级债基:不能在二级市场买股票,但是可以在一级市场打新股的债基,风险比二级债基低得多。
纯债基金:绝对不可以碰任何股票的债基(推荐)。
转债基金:专门投资可转债市场的转债基金,风险远高于纯债基金和一级债基,和二级债基风险不好比较。

注意:名字里面没有纯债的也可能是纯债基金,名字里面有纯债的也可能还投资了高风险的可转债。

纯债基金的选购

发行时间较久,长期回报比较稳健的优秀的纯债基金。

  1. 天天基金网首页选择基金排行,选债券型-长期纯债-近3天倒序排序

  2. 取排名前30名做候选基金池

  3. 每一个点进去查看债券持仓,去除掉投资可转债的基金(存在问题:如何查看债券是否是可转债?),去除掉其中公司名气小的基金

  4. 剔除掉基金规模超过20亿的基金

  5. 点击基金公司,往下滑,查看该基金公司的基金排名,剔除掉第二名及其以下的所有,只留下该公司王牌纯债基金

  6. 最后可以筛选到10只左右基金,点击费率详情,挑出综合费率最低的5只

  7. 再在最后5只中选择基金成立时间相对较长的,基金经理任职相对较长时间的3只纯债基金,作为长期投资的基金

ABC类型区分

对于债券型基金来说,常见A、B、C后缀,区分收费方式

分类 说明 特点 适合投资者
A类 通常指前端收费
(在购买基金时收取费用,但赎回没有费用)
申购金额越高
费率越低
一次性购入较多金额
的土豪投资者
B类 通常指后端收费
(在基金赎回时才收费)
持有基金时间越长
费率越低
有耐心的长情投资者
C类 通常指销售服务费
(不收申购费,也不收赎回费)
按日收费 短期持有,对流动性
要求较高的投资者

定期开放债基

选购注意3点:

  1. 选择定开债的纯债基金
  2. 别选杠杆率太高的债基(超过160%不推荐)
  3. 建议选择封闭期为1年的定开债

债券

不建议直接投资债券。
直接投资债券劣势:

  1. 品种较少,投资门槛较高
  2. 流动性较差
  3. 投资性价比低
  4. 投资过于复杂
分类
  1. 交易所债券市场
    缺点:和二级市场一样,债券品种少,流动性差
  2. 银行间债券市场
    缺点:投资起点非常高,具备银行间债券交易资格才可以进行投资
国债

尤其是凭证式国债,是定期储蓄的最佳替代品
适合中老年人和保守型投资者

纯债基金是国债的最好替代品

基金指标

基金分红

基金分红和不分红本质上没什么区别,总资产不变。

分红方式:

  1. 现金分红(相当于把收益提现)
  2. 红利再投资(收益再投资)

累计净值

基金最关键指标。

单位净值:分红后的净值。
累计净值:算上所有分红收益的累计净值。

混合型基金

股票型基金由于股票必须占有80%的仓位,刚好2015年股灾,导致非常多的股票型基金修改为偏股型混合基金
偏债混合型基金有点类似二级债基,不推荐。

平衡型基金灵活配置型基金真正体现了混合型基金的优点,即–风险对冲

现代资产理论

个别风险 = 非系统性风险 = 选股风险
买了A股票,只有A股票跌,其他的都涨。

系统性风险 = 大盘风险
无论买了那只股票,所有股票都跌。

问:如何化解这两种风险
答:构建一套最优的资产组合

想要规避个别风险,就不要只买一只股票,而是买一篮子股票,这就是推荐买股票基金而不是单买股票的原因。
想要规避系统性风险,就不能只买一篮子股票,而要买更多的不同类别的资产,从而组建一个更加复杂多元的投资组合。

混合型基金购买建议

股票债券是最主要的两类金融资产。
股票属于权益类投资,债券则属于固定收益类投资,从理论上来说,两者正好形成了风险对冲(一般股市跌,债券就会涨,两个一起买就可以抵消风险,做到风险对冲)

与其买混合型基金,还不如根据自身的风险偏好,按一定比例分别买入股基和债基,一样可以做到风险对冲。

股票基金

主动型基金挑选技巧

挑基金公司

尽量选择大型的知名的基金公司

其中南方嘉实汇添富富国银华华安兴全7家被评为五星级公司

挑基金经理
  1. 基金经理的基本背景
    包括年龄、学历、从业履历

    • 30岁为分界线,最好选择35岁以上的基金经理
    • 从业履历越长越好,管理该笔基金的时间越长越好
  2. 基金经理的操盘风格
    包括短线、长线、投资风格

    • 基金换手率

      换手率在50%到200%之前是很正常的,换手率超过200%、甚至是500%、1000%,需要当心

    • 晨星投资风格箱
      当今世界最知名的三大基金评级机构:

      其中最权威的为晨星http://cn.morningstar.com
      在天天基金网上也能看到

      相对来说小盘价值股潜在回报最高

股市里的很多专业术语来源于赌博:
资金 = 筹码
大盘股 = 蓝筹股(最早期的欧美赌场里,蓝色的筹码代表的金额最大)
白马股:价值型股票,业绩稳定,分红能力强
黑马股:成长性股票,业绩一般,分红很少,成长空间大

挑业绩(最重要)
  1. 基金成立时间足够久
    投资领域的二手货比一手货更有投资价值
    选择成立三年以上,最好是五年以上的基金
  2. 选择业绩越稳定的基金
    过去五年中每年的业绩回报都能始终稳定在同类基金前20%排名以内的基金优先考虑

资产定价模型(CAPM模型)

一般来说要挑选α系数、R平方、夏普指数都比较高的三高基金

β系数

基金业绩评价基准之间的相关性,为正相关性
是对一个基金所承受的系统性风险的量化表达
β系数的基准数字为1,表示该基金与业绩评价基准一致(和大盘涨跌幅一致),一般基金的β系数在0.5-1.5之间波动

β系数 > 1,基金资产配置相比于市场平均波动更大,风险更大,期望收益也越大;
常见的高β配置为科技公司、中小盘,如创业板指数、纳斯达克指数

β系数 < 1,基金资产配置波动小、风险小,期望收益也越小;
常见的低β配置为大蓝筹,如上证50

基金业绩评价基准(基金KPI):
根据基金自身特性定制的考核标准,每个基金的基准不一定一样,在天天基金网基金基本概况中可以查看:

  • 高β策略:
    专门投资β系数比较高的股票,适合激进型投资者和大牛市。
  • 低β策略:
    专门投资β系数较低的股票,适合稳健性投资者和熊市。
α系数

代表一个基金的绝对回报或者超额收益

α系数的基准数字为0,表示和基准指数一致,如果为1.0则表示比基准指数高1%,-1.0表示低1%

一个基金的真实收益 = 承担系统性风险的β收益 + 承担单个基金个别风险的α收益

R平方

表明α系数和β系数的精准度
R平方的数值越高,α系数和β系数的可信度越高,R平方100,表示100%可信

夏普比率

夏普比率 = (基金回报率 - 市场无风险回报率) / 标准差

夏普比率是评价基金优劣的最重要的标准化指标

夏普比率越高,基金性价比越高
标准差:反映基金的波动程度,将系统风险和非系统风险都包含在内,所测的是基金的全部风险

指数基金

一般说的指数基金多指股票指数。
股票价格指数:是描述股票市场总体价格水平变化的指标。

指数是如果算出来的:
把某一天作为基准日,当天的所有股票价格加起来的总价格定为一个基准点位(基准指数),如100点,以后的股票涨跌就是和这100点来做比较,可以通过指数反映出该股市的总体水平是涨还是跌。

国内指数
  1. 上证综指
    上海证券综合指数简称上证指数上证综指反映上海证券交易所所有上市股票价格的总体水平及变动情况。

评论
  目录